Keď si prečítate, že čínska automobilka za tri mesiace vyviezla viac áut, než Tesla za ten čas dodala na celom svete, znie to ako preklep. Nie je. BYD v treťom štvrťroku 2026 poslal do zahraničia 550 704 áut, kým Tesla za rovnaké obdobie dodala celosvetovo 486 532 vozidiel. Výsledky, ktoré BYD vo štvrtok zverejnil na hongkonskej burze, však majú aj odvrátenú stranu.

Najlepší štvrťrok od konca roka 2024

Od júla do septembra BYD dosiahol:

  • tržby 221,49 mld. jüanov, o 13,6 % viac ako pred rokom,
  • čistý zisk 10,02 mld. jüanov, o 28,1 % viac,
  • zisk očistený o jednorazové položky 8,63 mld. jüanov, o 25,3 % viac.

Ide o najvyšší štvrťročný zisk od konca roka 2024 a o prvý medziročný rast tržieb po štyroch štvrťrokoch poklesu. Rok sa pritom začal zle: v prvom štvrťroku zisk klesol o 55 % na 4,08 mld. jüanov, v druhom sa zotavil na 8,24 mld. jüanov.

Výsledok napriek tomu zaostal za očakávaniami. Analytici oslovení agentúrou Reuters počítali s 11,4 až 12,95 mld. jüanov. Za prvých deväť mesiacov BYD navyše stále stagnuje: tržby zostali takmer nezmenené (+0,01 %) a čistý zisk je o 4,2 % nižší ako vlani.

Rast ťahá export

BYD za štvrťrok predal 1 323 065 vozidiel, o 18,7 % viac ako pred rokom. Celý rast však zabezpečilo zahraničie, ostatné predaje dokonca klesli. Export vyskočil o 137 %, z 232 806 na 550 704 áut. Zvyšok, teda najmä čínsky trh, sa znížil približne o 12 % na zhruba 772 tisíc kusov.

Vývoz dnes tvorí 42 % predaja BYD. V prvom polroku priniesli zahraničné trhy 181,3 mld. jüanov, teda 53 % tržieb firmy.

Doma je situácia ťažšia. Cenová vojna v Číne neutícha a BYD v nej bojuje napríklad novou generáciou malého modelu Seagull, ktorý sa nabije za päť minút a stojí menej ako 10 000 USD. Pre kupujúcich je to výborná správa, pre marže už menej.

Expanzia do zahraničia stojí peniaze

Finančné náklady za deväť mesiacov dosiahli 7,37 mld. jüanov, pričom vlani v rovnakom období mal BYD v tejto položke zisk 2,94 mld. jüanov. Firma to pripisuje kurzovým stratám, keďže veľkú časť obchodov uzatvára v cudzích menách.

Rastie aj znehodnotenie majetku. Dosiahlo 2,71 mld. jüanov, o 68 % viac, a BYD ho vysvetľuje najmä odpismi zásob pre ich „zvýšený objem“. Nápadný je aj pokles výdavkov na výskum a vývoj o 17 % na 36,28 mld. jüanov. Čiastočne ide o účtovný efekt, no pri firme, ktorá stavia na vlastných technológiách, je to výrazná zmena.

Plné sklady, menej hotovosti

Najviac otázok vyvoláva súvaha. Od 31. decembra 2025 do 30. septembra 2026:

  • zásoby vzrástli o 60 % zo 138,42 na 221,58 mld. jüanov,
  • pohľadávky voči odberateľom stúpli o 53 % na 56,47 mld. jüanov,
  • zmenky na úhradu dodávateľom vzrástli o 251 % na 78,86 mld. jüanov,
  • hotovosť spolu s obchodovateľnými cennými papiermi klesla o 45 % na 71,72 mld. jüanov.

Nárast zásob aj pohľadávok BYD vysvetľuje najmä rastom exportu. Dáva to zmysel: auto na lodi, v prístave alebo u zahraničného predajcu zostáva v účtovníctve oveľa dlhšie ako auto predané predajcovi v Číne. Electrek však upozorňuje, že BYD za deväť mesiacov navýšil zásoby o viac ako 83 mld. jüanov, hoci jeho predaj je od začiatku roka o 3,9 % nižší.

Objavujú sa aj pozitívne signály. Prevádzkový peňažný tok za deväť mesiacov vzrástol o 33 % na 54,47 mld. jüanov a zálohy od zákazníkov stúpli o 81 % na 92,95 mld. jüanov, čo naznačuje veľký objem objednávok. Výdavky na nové továrne a vybavenie klesli o 24 %, keďže rozsiahla výstavba sa spomaľuje.

Čo z toho vyplýva

BYD sa z čínskeho šampióna mení na globálneho hráča a export mu vychádza. Tento model však obstojí, len ak sa autá zo zahraničných skladov podarí predať za rozumné ceny. V opačnom prípade môžu byť odpisy, ktoré už teraz rastú, ešte oveľa vyššie. Pre európskych zákazníkov to zatiaľ znamená najmä jedno: BYD bude na našom trhu ešte viditeľnejší. Či to prinesie aj nižšie ceny, sa z výsledkov vyčítať nedá.